万利游戏平台下载-伴随经济好转 资负两端同时改善将带动保险板块估值显著修复

 【今日直播】

申万宏源|桂浩明谈注册制改革:创业板发展的新起点

银河基金王海华:市场涨跌难料,如何甄选投资机会?

景顺长城詹成:当下如何寻找沪港深科技股的投资机会

建信梁洪昀、长江覃川桃:布局科技+消费,解码机构重仓沪深300之道

同泰基金刘坚:创业板注册制上市在即,打新真香定律何解?

中泰邓美君(金麒麟分析师)、鹏华张羽翔:银行板块凤凰涅槃,触底回升

汇添富李彪:长期投资,享受复利的力量,养老投资的问题与应对

国泰君安黄燕铭、兴业银行乔永远:A股可能带给我们什么样的惊喜?

  原标题:【研报掘金】伴随经济好转 资负两端同时改善将带动保险板块估值显著修复

  2020年上半年,保险公司总资产22万亿元,较年初增加1.4万亿,较年初增长6.9%。其中,财险公司总资产2.4万亿元,较年初增长5.3%;人身险公司总资产18.6万亿元,较年初增长9.6%;再保险公司总资产5133亿元,较年初增长20.5%;保险资产管理公司总资产643亿元,较年初增长0.5%。整体而言,2020年上半年保险业运行较为平稳,保险业总资产稳步增长,负债端逐渐复苏。机构指出,伴随经济复苏与线下销售正常化,预计二季度之后新单保费和新业务价值将恢复增长;十年期国债收益率维持在3%左右,资产配置压力有所缓解;伴随经济好转,负债端和资产端同时改善将带动保险板块估值显著修复。

  核心逻辑

  1、三季度单季上市险企业绩预计同比实现高增长。7月1日至8月17日沪深300上涨15%+,保险企业重配的金融地产板块表现略优于沪深300,后续仍有望维持向好态势,与去年三季度沪深300略微下跌的情形相比大幅改善,三季度单季度利润将实现大幅增长。根据我们对于各公司业绩基于权益市场弹性的测算,假设三季度往后时间股市走平(单季度涨幅15%),新华/国寿/平安2020年三季度单季度净利润增速分别高达+110% / +79% / +50%,亦将拉动三季报利润增速大幅好转。

  2、资产端利率和权益市场均表现出利好态势,助力板块估值提升。1)利率已回升已久,但股价对于该项因素的反应却存在滞后,股价存在滞涨。当前十年期国债收益率已在3.0%附近维持已久,相比4月初最悲观时的2.5%已回升50个百分点,已回到疫情前的水平,但板块股价并未反应对于该因素的利好刺激,表明市场对于利率企稳的预期仍不充分。随着后续我国经济的不断复苏,利率水平仍有上行空间且持续时间可达半年,将持续刺激板块股价表现。2)当前股市整体处于向好的通道之中,保险板块的强beta属性也将正面刺激业绩和股价。

  3、年底估值切换将有效消化估值,贡献绝对收益空间。保险板块的长期配置价值在于独有的盈利模式使得其EV可实现持续稳定的增长,每逢年底就将迎来估值基础的切换,预计2021年各公司EV增速可保持在14%左右,这将有效消化估值水平,进一步打开股价向上空间。

  利好公司

  招商证券指出,随着时间步入四季度,板块估值切换将如期而至,确定性的EV增长将消化估值,打开股价空间。整体我们认为板块仍有30%+的空间,个股推荐中国人寿新华保险中国平安

  海通证券指出,伴随经济复苏,负债端和资产端的同时改善,将带动保险板块估值显著修复。推荐中国人寿、新华保险、中国平安、中国太保等。

  开源证券指出,经济复苏延续下,长端利率回升、权益投资回报率改善,保险资产端有望持续修复,同时负债端有望延续改善趋势。目前保险股估值仍较低,维持行业“看好”评级。受益标的中国人寿、新华保险

  方正证券指出,前期受疫情压制下的保险需求将逐渐释放,叠加险企积极的产品及人力策略,预计后续保费及NBV修复将持续提升。建议积极关注、加强配置。建议关注改革成果已现、当前新单与NBV表现领先的中国人寿,新单表现亮眼、NBV增速有望提升的新华保险,中长期推荐改革推进、坚持长期价值增长的中国平安、中国太保

  本文内容精选自以下研报:

  招商证券《保险行业板块最新投资观点:否极泰来》

  华金证券《保险行业:7月寿险保费同比+3.51%,产险保费同比+11.87%》

  开源证券《非银金融行业周报:创业板注册制敲钟在即,继续看好券商和保险龙头》

  海通证券《风格切换已始,看好保险板块相对/绝对收益》

  方正证券《保险行业月报:格局分化趋势向好,重视修复机遇》

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:张熠

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注